Cómo utilizar los futuros financieros en trading

Cómo utilizar los futuros financieros en trading

Tiempo estimado de lectura: 16 minutos

1. Qué son los futuros financieros

Toma Nota

Un futuro financiero es un producto derivado por el que se pacta intercambiar un activo, llamado activo subyacente, a un precio determinado y en una fecha previamente establecida.

El activo subyacente puede ser una acción, un índice bursátil, una materia prima, un título de deuda, una divisa, etc.

Veamos en seguida un ejemplo simplificado para entenderlo mejor.

1.1. Ejemplo para entender los futuros financieros

Supongamos que el 1 de septiembre de 2021:

  • Pedro tiene 1.000 acciones de Telefónica S.A. que valen 4,20 €. Las quiere vender porque piensa que el precio bajará, pero no quiere hacerlo antes de enero de 2022 por motivos fiscales.
  • Ana recibirá un bonus de empresa el 31 de diciembre y quiere invertir parte del dinero en 1.000 acciones de Telefónica. Le gustaría comprar las acciones hoy porque piensa que el precio puede subir, pero no tendrá el dinero disponible hasta final de año.

¿Qué pueden hacer Pedro y Ana?

Llegan al siguiente acuerdo: Pedro le venderá a Ana sus 1.000 acciones de telefónica el 1 de enero de 2022 (dentro de 3 meses), al precio de 4,20 € (cotización de hoy 1 de septiembre de 2021).

Pedro y Ana han creado juntos un futuro financiero a 3 meses sobre las acciones de telefónica. Pedro ha sido el vendedor del futuro y Ana la compradora.

Ejemplo de creación de un futuro financiero
Ejemplo de creación de un futuro financiero

En el mundo real, hubiese sido muy difícil para Pedro y Ana encontrar una contrapartida que cumpliera con sus necesidades. Por este motivo se crearon los mercados de futuros financieros donde compradores y vendedores pudieran negociar e intercambiar contratos de futuros mucho más fácilmente.

Pedro y Ana podrían haber realizado la misma operación de forma mucho más rápida y con mayor seguridad a través de la Bolsa MEFF de derivados financieros. En dicha Bolsa cada contrato de futuro de telefónica tiene un nominal de 100 acciones.

El día 1 de septiembre de 2021 Pedro hubiera vendido a través de su bróker 10 futuros de telefónica a 4,20 € y Ana hubiera comprado los mismos 10 contratos de futuros. Ni Pedro ni Ana hubieran tenido que buscar una contrapartida en la operación porque existe una “Cámara de Compensación” que se interpone entre los dos y que ofrece además una seguridad frente al riesgo de insolvencia de cada parte.  

Mercado de futuros financieros
El papel de la Cámara de Compensación en el mercado de futuros financieros

En realidad Pedro y Ana tampoco tendrían que haber esperado hasta el vencimiento y podrían haber cerrado sus operaciones en cualquier momento, realizando la operación inversa en la Bolsa MEFF.

1.2. Definición de los futuros financieros

El anterior ejemplo nos ha ayudado a entender qué son los futuros financieros. Ahora podemos definirlos con mayor precisión.

  • Los futuros financieros son productos derivados que permiten acordar hoy el intercambio de un activo subyacente en un plazo futuro y a un precio determinado en la misma fecha de hoy.
  • Los futuros financieros cotizan y se negocian en mercados organizados y tienen características contractuales estandarizadas para todos, con el fin de mejorar su intercambio y aumentar la liquidez.
  • Aunque los futuros financieros tengan una fecha de vencimiento definida en la que se produce el intercambio del activo subyacente, no es obligatorio esperar al vencimiento ni tampoco es obligatorio intercambiar el activo subyacente, puesto que se puede deshacer dicha obligación realizando la operación inversa antes de la fecha de vencimiento.  

1.3. Características de los futuros financieros

Es importante conocer cuáles son las principales características de los futuros financieros para poder operar con ellos.

1.3.1. Los contratos de futuros están estandarizados

Las principales propiedades del contrato que se estandarizan son las siguientes:

  • Activo subyacente. Se definen todos los aspectos del activo subyacente. Por ejemplo, en el caso de los futuros sobre materias primas se define muy bien la materia prima que se acepta como intercambio. Si son futuros de trigo en la Bolsa de Chicago, se define la humedad máxima tolerada, el porcentaje máximo de micotoxinas toleradas, etc.
  • Nominal del contrato. Se define cuantas unidades de activo subyacente incluye un contrato de futuro. Por ejemplo, 100 acciones de telefónica, 50 toneladas de maíz etc.
  • Vencimiento. Los futuros financieros se emiten con diversos vencimientos. Por cada vencimiento hay un contrato de futuro cuyo código se identifica con su vencimiento correspondiente. Por ejemplo, el futuro del petróleo Brent tiene el código “BRN” y existen 12 vencimientos anuales, uno para cada mes del año. El futuro Brent de vencimiento noviembre de 2021 se identifica con el código BRNX1 (X identifica el mes de noviembre y 1 el año 2021).
  • Duración del contrato. Cada contrato está en vigor desde su emisión hasta su vencimiento y dicho período debe quedar definido. Por ejemplo, en el caso del Brent cada contrato se emite por un periodo de 96 meses (8 años). Es decir, en noviembre de 2021 se emite ya el futuro Brent que vencerá en noviembre de 2029 (BRNX9).
  • Forma de liquidación. Se detalla la forma y fecha de liquidación, es decir, cómo y cuándo debe entregarse el activo subyacente. No todos los contratos se liquidan con la entrega del activo subyacente. Por ejemplo, los futuros sobre índices como el futuro sobre el IBEX-35 se liquidan por diferencias (Como un CFD “Contrato por Diferencias”). Hay futuros sobre acciones que tienen los dos modos de liquidación; con entrega del activo subyacente o por diferencias.
Atención

Muchos brókers minoristas no permiten la liquidación del activo subyacente. La liquidación con entrega del activo subyacente es un gran inconveniente para la mayoría de traders que no desean en absoluto quedarse con dicho activo o tener que entregarlo.

Para evitar estos problemas, la mayoría de brókers minoristas no permiten que los contratos sigan abiertos en el periodo en el que puedan ser liquidados. Obligan a cerrar la posición antes y si el cliente no lo hace, los cierran ellos automáticamente.

  • “Last Trading Day” o último día de negociación. Este es el último día en el que se pueden cerrar las posiciones de futuros, ya sean posiciones largas o cortas. Si no queda cerrada este día la posición, es obligatorio liquidar el activo subyacente (es decir, venderlo o comprarlo) o bien liquidar por diferencias si es un tipo de futuro sin entrega de activo, como los índices bursátiles. El último día de negociación suele coincidir con el último día de vencimiento (“Expiry Date” en inglés). 
  • “First Notice Day”. Algunas Bolsas como la de Chicago, además del “Last Trading Day” tienen un “First Notice Day” o primer día de aviso. A partir de ese día y hasta el vencimiento, cualquiera que tenga un futuro vendido puede ejercer la venta del activo subyacente, mientras que todos aquellos que tienen un futuro comprado pueden ser elegidos aleatoriamente por la Bolsa para hacer la entrega del activo subyacente. El “Fisrt Notice Day” suele ser el último día del mes previo al mes de vencimiento del futuro.
  • Fluctuación máxima diaria. Se establece cuál puede ser la fluctuación máxima diaria del precio del futuro. Si supera dicho límite la cotización se bloquea. Algunos futuros financieros no tienen fluctuación máxima establecida.  

1.3.2. La garantía de los contratos de futuros

Cuando se abre una posición con futuros financieros hay que depositar una garantía en la Bolsa donde se negocian. Dicha garantía puede ser un porcentaje variable o una cantidad fija. La bolsa puede modificar el importe de las garantías en función de la mayor o menor volatilidad.

En los futuros financieros existen varios tipos de garantía:

  • Garantía inicial. Es la garantía que exige la Bolsa para poder abrir una posición en un futuro determinado. Suele rondar entre el 10% y el 15% del valor del contrato. Pero el bróker suele incrementar dicha garantía para una mayor seguridad.
  • Garantía de mantenimiento. Es la garantía que exige la Bolsa al cliente para mantener la posición abierta sin sufrir un “margin call”, es decir, sin que el bróker le pida a su cliente que ponga más dinero en la cuenta. El bróker suele exigir una mayor garantía a su cliente respecto a la que pide la Bolsa, para una mayor seguridad. La garantía de mantenimiento suele ser inferior que la garantía inicial.

Para entender estos dos conceptos es más fácil mediante un ejemplo.

Supongamos que tenemos 6.000 dólares en nuestra cuenta y que queremos comprar futuros de trigo en la Bolsa de Chicago. Nuestro bróker nos cobra una garantía inicial de 4.000 dólares y una garantía de mantenimiento de 3.000 dólares para cada contrato.

Esto significa que sólo podemos comprar un contrato de futuro, porque para abrir un contrato necesitamos una garantía inicial de 4.000 dólares y tenemos 6.000. Una vez que hemos comprado el futuro del trigo, el Bróker nos obliga a mantener 3.000 dólares de garantía de mantenimiento. Es decir, como teníamos 6.000 dólares en la cuenta y 3.000 tienen que salir para cubrir la garantía de mantenimiento, nos quedan otros 3.000 dólares libres en la cuenta.

  • Garantía intradiaria. Esta garantía no depende de la Bolsa sino del bróker y no todos los brókers la ofrecen. Es una garantía pensada para el trading intradiario y es bastante menor que la garantía de mantenimiento. Esto permite al cliente abrir un mayor número de posiciones durante el día, con un menor depósito de garantía, siempre y cuando las cierre antes del final de sesión.
  • Garantía “overnight”. Es también una garantía que depende del bróker y debe ser la misma que la garantía de mantenimiento. Es la garantía que se aplica a una operación de futuros intradiaria, que se desea mantener abierta después del cierre de sesión.

1.3.3. Liquidaciones diarias de las posiciones de futuros

Cada día el bróker liquida la posición que tienes abierta en futuros, abonando o cargando en tu cuenta el resultado no realizado del día anterior.

Si tenías en la cuenta 6.000 dólares y has comprado un futuro de trigo, que tiene una garantía de mantenimiento de 3.000 dólares, tu disponible durante el día pasa a ser de 3.000 dólares (6.000 – 3.000), pero si al final del día tienes un beneficio no realizado de 200 dólares, el bróker te abonará dicha cantidad al día siguiente y tendrás un disponible de 3.200 dólares en cuenta. Lo contrario sucederá en el caso de una pérdida no realizada.   

Aclaración

Los brókers mayoristas hacen el ajuste abonando o cargando el importe de las pérdidas y ganancias no realizadas el día después del cierre de sesión. Los brókers minoristas suelen realizar dichos ajustes en tiempo real, en función de cómo varía el resultado.

1.3.4. Posiciones cortas y largas de los futuros financieros

Otra característica de los futuros financieros es que pueden adoptar posiciones largas y cortas en el mercado.

  • Posición larga. Es la posición que todos conocen y que se adopta cuando se compra un activo hoy para revenderlo más tarde. En el caso de un futuro consiste en fijar el precio de compra según la cotización de hoy, mientras que la venta se producirá en el futuro al precio de cotización de ese día. Se suele denominar también posición comprada.
  • Posición corta. Consiste en fijar el precio de venta según la cotización de hoy, mientras que la compra se producirá en el futuro al precio de cotización de ese día. Se suele denominar también posición vendida.

Vamos a explicarlo mejor con un ejemplo. Supongamos que:

Hoy, Pedro abre una posición corta de 10 futuros (vende 10 futuros) de telefónica a 4,2 €.

Hoy, Ana abre una posición larga de 10 futuros (compra 10 futuros) de telefónica a 4,2 €.

Si dentro de un mes la acción vale 5,2 €, pedro habrá perdido 1.000 €, porque tiene que recomprar a 5,2 € los futuros que había vendido a 4,2 € [(4,2 – 5,2) x 100 x 10], mientras que Ana habrá ganado 1.000 €.

Si dentro de un mes la acción vale 3,2 €, Pedro recomprará por 3,2 € los futuros que había vendido a 4,2 € y ganará 1.000 € [(4,2 – 3,2) x 100 x 10], mientras que Ana habrá perdido la misma cantidad de 1.000 €.

Posición corta y larga en futuros financieros
Posición corta y larga en futuros financieros

2. Cómo funciona el mercado de futuros financieros

El mercado de futuros financieros nació para facilitar el intercambio de futuros financieros bajo unas condiciones contractuales preestablecidas y estandarizadas.

Con la expansión de la utilización de los futuros financieros en el siglo XIX y XX había que resolver varios inconvenientes, como eran la falta de liquidez, la dificultad para encontrar una contrapartida, la seguridad de cumplimiento de los contratos, etc.

Para ello surgieron los mercados de productos derivados (futuros y opciones), como los conocemos hoy. (Más adelante en esta lección encontrarás una breve historia sobre los futuros financieros).

El mercado de futuros financieros es el lugar donde los futuros se negocian, se intercambian y donde quedan registrados los precios de cotización como resultado de esos intercambios. Por ejemplo, en España el mercado de futuros es MEFF.

El mercado de futuros financieros incorpora una Cámara de Compensación, que es la que se encarga de:

  • Mediar entre el comprador y vendedor ejerciendo de contrapartida en las operaciones.
  • Cubrir el riesgo de insolvencia en el cumplimiento de las partes que intervienen en el mercado.

Por ejemplo, la Cámara de Compensación del mercado MEFF es BME CLEARING Derivados Financieros.

Las funciones principales del Mercado de futuros financieros son:

  • Organizar los horarios de contratación.
  • Controlar el intercambio de futuros.
  • Registrar las operaciones y las cotizaciones.
  • Proceder a realizar la liquidación diaria de las operaciones.
  • Fijar los límites de variación máxima de los precios.

3. Cómo se utilizan los futuros financieros

Los futuros financieros pueden utilizarse para tres tipos de operaciones diferentes.

3.1. Operaciones de cobertura con futuros

Esta es una de las funciones principales de los futuros financieros. Tienes que saber que los futuros financieros se crearon para la cobertura de riesgos de las materias primas. El funcionamiento de una cobertura es bastante sencillo y consiste en abrir con futuros la posición inversa que tenemos con el físico (activo subyacente).

Supongamos que un agricultor tiene 1.000 toneladas de maíz recién cosechado para vender y que el precio del maíz vale hoy 220 € /Tm, lo cual le deja una buena ganancia. El agricultor tiene una posición larga en físico de maíz (está comprado en maíz). Pero no encuentra compradores y teme que el precio puede bajar.

Decide cubrir su posición vendiendo 20 contratos de futuros de maíz en la Bolsa Euronext Paris a 220 € (cada contrato tiene un nominal de 50 Tm). Estoy suponiendo, para simplificar, que el precio del futuro del maíz vale lo mismo que el precio del físico.

Si cuando el agricultor consigue vender el maíz físico, el precio ha bajado hasta 200 €/Tm, habrá perdido 20.000 € respecto al momento de la cosecha. Pero entonces recomprará por 200 €/Tm los 20 contratos de futuros que había vendido a 220 €/Tm con una ganancia de 20.000 € (20 contratos x 50 Tm x 20 € de ganancia en futuros).

Al final los 20.000 € perdidos al vender el maíz físico se compensan con los 20.000 ganados con la venta de futuros de maíz y habrá conseguido cubrir su pérdida.    

3.2. Operaciones de trading

Este tipo de operaciones son las que nos interesan en este portal. Los futuros financieros se utilizan masivamente en operaciones de trading sin llegar nunca a liquidar el activo subyacente.

Toma Nota

En trading se cierra siempre la posición de un futuro realizando la operación inversa antes del vencimiento, de forma que no se tenga que entregar o adquirir el activo subyacente.

3.3. Operaciones de arbitraje con futuros

Las operaciones de arbitraje las suelen realizar expertos que se especializan en este tipo de operaciones y que disponen de grandes sumas de capital. Una oportunidad de arbitraje con futuros dura muy poco tiempo y se produce cuando el precio teórico del futuro no coincide con el precio de cotización.

Expliqué cómo funciona una operación de arbitraje en la lección sobre productos derivados y si quieres más información pincha sobre el enlace anterior.

4. Lo que tienes que saber para operar con futuros financieros en trading

Este portal es sobre trading y lo que nos interesa saber aquí es cómo podemos utilizar los futuros financieros en nuestras operaciones.

Los futuros financieros nos ofrecen algunas ventajas importantes.

4.1. Ventajas de los futuros financieros en trading

  • Los futuros financieros nos permiten operar con apalancamiento financiero puesto que sólo debe depositarse una garantía que suele oscilar entre el 10 y 15% de todo el valor de la operación.
  • Con futuros se pueden también abrir posiciones cortas, lo cual nos permite operar a favor de tendencias bajistas y realizar muchas más estrategias de trading respecto a aquellos activos con los que sólo se puede operar en posiciones largas.
  • Con futuros se puede invertir en activos sectoriales diversificando el riesgo. Por ejemplo, se puede operar con el futuro sobre el IBEX-35 que representa a los principales valores bursátiles de la Bolsa Española sin la necesidad de crear una cesta de acciones. Se puede invertir en futuros sobre materias primas agrícolas para replicar la evolución de este sector, lo cual sería impensable sin la existencia de los futuros.
  • Las comisiones para operar con futuros son muy bajas, sobre todo si se opera a través de brókers minoristas extranjeros. En el caso de algunos activos subyacentes como las materias primas agrícolas, las comisiones son mucho más bajas que las que ofrecen los brókers de CFDs, que esconden la comisión en el spread de los precios.
  • Gracias a la existencia de una Cámara de Compensación en los mercados de futuros, estos productos derivados son mucho más seguros que otros que se negocian en mercados OTC, puesto que la Cámara de Compensación cubre el riesgo de incumplimiento de pago de la otra parte, al actuar como contrapartida en la operación.

4.2. Criterios a tener en cuenta con los futuros financieros

Los futuros financieros ofrecen muchas ventajas en trading pero requieren de un poco más de experiencia respecto a otros productos derivados como los CFDs. En este apartado te indicaré todo lo que debes tener en cuenta si decides hacer trading con futuros sin cometer errores.

4.2.1. Cerrar la posición antes del vencimiento.

Tanto si la liquidación del futuro se produce mediante la entrega y recepción del activo subyacente, como si se produce con una liquidación por diferencias, cuando se utilizan los futuros financieros en trading, tenemos que evitar el período de liquidación y cerrar la posición realizando la operación inversa antes del “Last Trading Day”, que es el último día de negociación.

Todos los futuros financieros tienen un vencimiento y cuando llega su fecha se produce el intercambio del activo subyacente o bien se liquida por diferencias cuando el futuro no contempla el intercambio de activos, como por ejemplo los futuros sobre índices.

Si el futuro contempla el intercambio de activos, significa que si tienes el futuro comprado tendrás que quedarte con el activo subyacente y si lo tienes vendido lo tendrás que entregar. Y esto no es lo que desea un trader.

4.2.2. “Last Trading Day” o último día de negociación

Es el último día en el que se puede cerrar una posición larga o corta en futuros, realizando la operación contraria en el mercado. Para la mayoría de los futuros, el último día de negociación es el día de vencimiento del contrato.

Después de ese día estarás obligado a intercambiar el activo subyacente, si el futuro contempla el intercambio de activos, o liquidarlo por diferencias, si no lo contempla.

Toma Nota

Para el trader es importante cerrar la posición antes del último día de negociación, que suele ser la misma fecha de vencimiento. El bróker siempre te avisará por correo electrónico y mediante alertas en la pantalla de la plataforma de trading, de que se acerca el último día de negociación (“Last Trading Day”).

La mayoría de los brókers minoristas no sólo te avisan del acercamiento del “Last Trading Day”, sino que te obligan a cerrar la posición y si no lo haces tú lo harán ellos de forma automática.

Esto se debe a que muchos brókers minoristas no permiten las operaciones de liquidación de activos subyacentes. Esos brókers ofrecen mucha tranquilidad al trader porque si te olvidas de cerrar la posición lo harán ellos por ti, evitándote muchos problemas y costes añadidos.

4.2.3. La importancia del “First Notice Day” (FND)

Algunos futuros tienen el “First Notice Day” además del “Last Trading Day” y es un concepto muy importante a tener en cuenta.

El “First Notice Day” (primer día de aviso en español) es el día a partir del cual, a todos los que tengan una posición larga en futuros la Bolsa podría exigirles la entrega del activo subyacente, en el caso de que alguien con una posición corta desee entregar su activo subyacente.

Es decir, a partir del “Fisrt Notice Day” y hasta el vencimiento, es un período en el que las posiciones cortas tienen derecho a entregar el activo subyacente, mientras que las posiciones largas tienen la obligación de recibirlo, en el caso de que la Bolsa los elija de forma aleatoria como contrapartida de esa posición corta.

Si tienes una posición corta en futuros no tienes que preocuparte hasta el día de vencimiento, pero si tienes una posición larga, tienes que cerrar la posición el día antes del “First Notice Day”.

Por ejemplo, en la Bolsa de Chicago el “First Notice Day” es el último día hábil del mes que precede al mes de vencimiento.

El ejemplo siguiente te aclara las diferencias que hay entre el día de vencimiento, el último día de negociación y el “First Trading Day”.

Para este ejemplo he sacado una tabla de la página web de la Bolsa de Chicago (ver enlace) que muestra los detalles del contrato de futuros de maíz vencimiento diciembre 2021. https://www.cmegroup.com/markets/agriculture/grains/corn.calendar.html

Los detalles son los siguientes:

  • Fecha de vencimiento: 14-dic-2021
  • Last Trading Day (Último día de negociación): 14-dic-2021
  • First Notice Day: 30-nov-2021
Detalles de contrato de los futuros del maíz
Detalles de contrato de los futuros del maíz

Para evitar tener que entregar o recibir el activo subyacente (maíz) tendrás que acordarte que:

Si tienes una posición larga en futuros de maíz vencimiento diciembre; antes del 30 de noviembre (“First Notice Day”) tienes que cerrar la posición.

Independientemente de la posición que tengas, corta o larga, antes del final de sesión del 14 de diciembre de 2021 (“Last Trading Day”), tienes que cerrar la posición.

Ejemplo esquemático de vencimiento de los futuros
Ejemplo esquemático de vencimiento de los futuros

4.2.4. El rollover de los contratos de futuros

Cuando se acerca el vencimiento del futuro puede ser que no quieras cerrar la operación, pero sin embargo estás obligado a cerrar tus posiciones en futuros En este caso tendrás que rolar tus posiciones al siguiente vencimiento.” En inglés es una operación de “Rollover”.

Toma Nota

Para rolar tu contrato de futuros tiene que cerrar la posición en el vencimiento que está a punto de vencer y abrir simultáneamente la misma posición que tenías en el siguiente vencimiento.

Por ejemplo, ti tienes una posición larga (comprada) de 1 futuro de maíz vencimiento septiembre de 2021, venderás 1 futuro de maíz vencimiento septiembre y comprarás simultáneamente 1 futuro de maíz vencimiento diciembre de 2021. Tu posición en el vencimiento de septiembre quedará, mientras que en el vencimiento de diciembre volverás a tener tu posición abierta.

Consejo

Cuando se acerca el vencimiento, el contrato de futuros pierde liquidez y pueden producirse movimientos bruscos del precio. Recomiendo rolar los futuros 20 días o incluso 25 días antes del vencimiento del contrato.

5. Breve historia de los futuros financieros

Para acabar esta lección y “relajarnos” un poco puedes ampliar tu cultura general con esta breve historia sobre los futuros financieros y los productos derivados.

Curiosidad

Las primeras noticias que se tienen de la existencia de los productos derivados, es en Mesopotamia alrededor de 1.750 A.C. En esa época, el rey de Babilonia, Hammurabi, promulgó el primer código legal que se conozca y en el artículo 48 de este código, se dice lo siguiente:

“Si un hombre contrae una deuda y el divino Adad devasta su campo o se lo lleva una riada, o, por falta de agua, no se produce cebada en el campo, en ese año no le devolverá cebada a su acreedor; que moje su tablilla y no pague el interés de ese año.” (Artículo 48 del código de Hammurabi).

El código de Hammurabi
El código de Hammurabi
con escritura cuneiforme

Traducido en lenguaje moderno, dicho artículo significa que un agricultor que tenga una deuda puede contratar un pago anual de intereses en especie, en este caso, en cebada (ese contrato es la tablilla). Si la cosecha es buena pagará la deuda, pero si la cosecha es mala (por una riada o por falta de agua) entonces podrá ejercer su derecho a no pagar la deuda (mojar la tablilla). Hoy día sigue usando un término parecido “papel mojado” para decir que el contrato no es válido.    

Este artículo 48 del código de Hammurabi (1.750 A.C.) describe lo que sería un contrato de Opción PUT de cobertura de riesgo de cosecha. Si la cosecha sale mal, el agricultor ejerce la opción de no pagar los intereses ese año.

El primer mercado de futuros financieros moderno, es el mercado de arroz de Dojima, que se creó en Japón hacia 1718. En Occidente los primeros mercados de futuros aparecieron en el siglo XVII en Holanda, para negociar el precio de los tulipanes, pero no eran mercados organizados.

Los primeros mercados oficiales en Occidente fueron el de Chicago Board Of Trade (CBOT) en 1848 y el London Metal Exchange (LME) en 1877.

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Author: dav70ita

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